与持有人同行做好投资中“平凡的每一天”——访华夏信兴回报拟任基金经理王君正

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    与持有人同行做好投资中“平凡的每一天”——访华夏信兴回报拟任基金经理王君正

    发布日期:2024-02-05 12:19    点击次数:73

      2022年9月底,时任研究部副总经理、投资总监的王君正离开工作了11年的工银瑞信,低调加入了华夏基金。2023年5月,王君正接手管理华夏基金旗下最知名的“十倍基”——华夏回报和华夏回报2号。

      对一名新人信任如斯,纵观华夏基金历史甚少有过。不仅如此,到了下半年,这份信任再度加码。据悉,全市场首只挂钩规模的创新浮动费率基金——华夏信兴回报混合也将由王君正担纲管理。

      疾风知劲草

      在王君正看来,当前市场处在一个高胜率的位置,从长期来看,投资基金的性价比在提升。

      王君正得出上述判断,基于其从业15年以来多次穿越牛熊的经验。从过往业绩来看,他自2015年3月开始管理的工银美丽城镇,在管理期间任职回报达146.3%,其中超额收益达143个百分点,年化收益率达12.76%。

      正因为长期业绩稳定出色,华夏基金不仅将“十倍基”——华夏回报和华夏回报2号交给王君正管理,而且还将华夏信兴回报混合托付给了他。

      作为公募基金费率改革大背景下首批浮动费率产品,华夏信兴回报混合是市场上首只管理费与管理规模挂钩的基金。具体而言,当基金资产净值不高于100亿元时,管理费年费率为1.20%;当基金资产净值高于100亿元时,100亿元及以内基金资产净值部分所适用的管理费年费率为1.20%,超过100亿元的基金资产净值部分所适用的管理费年费率为0.60%。也就是说,华夏信兴回报混合的管理规模越大,适用的费率水平就越低,这与王君正偏好大盘成长、超额收益稳定且波动回撤较小的投资风格十分契合。

      选股,还是选股

      回顾历史的横截面,通常能反映出很多问题。

      2012年至2014年,彼时某权威眼科医生认为屈光手术存在比较严重的安全隐患,宣布封刀。此举对相关眼科手术行业影响很大,爱尔眼科的收入明显下降,股价在低位调整了两年多时间。在这期间,王君正逐步买入爱尔眼科股票,收获了之后股价大幅上涨带来的收益。

      2015年,王君正大手笔买入宁波银行和招商银行,收获了之后股价数倍涨幅,直到2022年招商银行基本面发生变化后才果断卖出。

      这些案例回答了市场人士一个普遍的疑问:为什么王君正长期聚焦医药、金融地产和食品饮料,不碰市场热门主题,却能长期保持年化10%以上的回报?答案就是:聚焦能力圈、深度研究、熟悉行业个股,以及及时抓住行业遭遇负面冲击带来的机会。

      “优质成长股是我最重要的收益来源。”王君正告诉记者,“从过往投资中可以看到,对我的组合收益贡献最大的前20只个股都有一个鲜明特征,就是中长期的成长性和盈利能力非常突出,在行业中处于靠前位置。”

      良好的风险控制能力也是王君正取得较好长期业绩的保障。“我通过以下几个维度来控制风险:第一,坚持仓位中性原则,只在极少数情况下有所偏离。第二,坚持行业聚焦,只在重点研究的几个行业实施比较大幅度的偏离。第三,只有经过深度研究的公司才会重仓。第四,对持仓个股有止损要求。”王君正表示。

      守正待时坚信长期的力量

      好的投资要靠好的基金经理来实现,而好的基金经理创造的价值,最终都要用时间来证明。

      统计历史数据可以发现,王君正过往所管理的产品,持有1年、2年和3年取得正收益的胜率(正收益占比)均高于75%,其中持有3年的胜率高达95.07%,“以长为美”的特征十分明显。站在当下时点,王君正做好了迎接新挑战的充分准备。

      “从长周期的维度来看,中国经济仍然可以实现中等以上的增速。当前A股整体PE(市盈率)估值在15倍左右,PB(市净率)估值在1.5倍左右,未来的潜在ROE(净资产收益率)大概率可以维持在8%以上。即使以一个比较谨慎的视角,从全市场的估值情况来看,我们认为当前A股有较高的投资性价比。所以,我们对后市并不悲观。”王君正说。

      对于新基金的建仓,王君正表示,坚持固有的配置原则,在医药、金融地产和食品饮料这几个行业可以做大幅偏离,在其他行业不做大幅偏离。



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